2019年Q1收入37.5亿元，同比下降19.1%，好于市场预期，增速较去年四季度有所回暖（2018Q4同比下降32.2%），2019Q1毛利率30.1%。

　　入门级SLS产品已顺利渗透至所有主流安卓旗舰机型，完成新一代SLS技术研发，收入18.8亿元;毛利率32.9%。2019Q2开始入门级SLS将进一步渗透至安卓中端机型，持续提升市场占有率。将于2019年下半年推出升级版SLS解决方案以应用在新发布的安卓旗舰机上，出货量大幅增加。

　　光学收入增长72%至人民币1.5亿元，渗透至全部主流安卓智能手机客户，混合式步进电机由于低出货量机型导致产能利用率、效率及良率偏低，以致光学板块毛利率整体表现较弱。第二季度安卓新发布机型陆续增多，预计出货量有望进一步提高，预计第二季度月平均出货量有望超过3000万。

　　基于步进电机模组的弹出式摄像头有望成为全面屏主流方案，全年出货量有望突破1亿，横向振动线性马达已在高端旗舰机采用，2020年开启高增长。

　　预计2019~2021年收入分别为189.1亿元/209.8亿元/241.8亿元，增速分别为4.3%/10.9%/15.2%，混合式步进电机2019~2021净利润分别为33.37亿元/36.32亿元/39.56亿元，增速分别为-12.1%/8.8%/8.9%；对应2019~2021市盈率分别13.7倍/12.6倍/11.5倍。在声学、步进马达、混合式步进电机MEMS领域实力不可忽视，依旧是手机零部件创新的引领者。目前股价已充分反应手机产业链和大客户收入增速放缓的利空，处于底部，我们给予2019年合理PE估值区间19.5~20倍，对应股价62~63港元，上调至“买入”评级。

　　【下跌股】中寿瑞银一一零Ａ(11641-HK)股价异动，下跌26.744%

　　【大手成交】中寿瑞银一一零Ａ(11641-HK)出现大手买入1000万股

　　【大手成交】中寿瑞银一一零Ａ(11641-HK)出现大手卖出800万股

　　【大手成交】中寿瑞银一一零Ａ(11641-HK)出现大手卖出780万股

　　【大手成交】中寿瑞银一一零Ａ(11641-HK)出现大手买入619万股
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