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　　随着东方电气集团整体上市的序幕徐徐拉开,该集团旗下上市子

　　的股票在二级市场上成为众多投资者追捧的目标。从去年12月中旬起,在两个月时间里,

　　更让人惊奇的是,就是这5.02元的每股净资产,竟然创造了在3个季度里每股盈利1.39元的惊人纪录。照此东方电机前3季度的盈利水平计算,该2006年全年的每股净利润将高达1.85元,净资产收益率高达36％。

　　分析人士指出,如果按照东方电机的预测净利润和市场平均市盈率计算,

　　的股价并不算高。因为,即使按照25倍的保守市盈率计算,其股价也应该在46元上下。然而,这种超出人们想象的利润水平又能够维持多久呢？S东锅的业绩神话

　　东方电机的业绩神话不禁令投资者联想到东方电气集团的另一家子--

　　在当时每股净资产仅有3.94元的情况下,创造了每股2.01元的净利润。如果考虑到该2005年底时的净资产中已包括当年利润,扣除当年利润后,其净资产收益率则超过100％。对于2005年业绩剧增,S东锅管理层当时的解释是：由于国内各地电力项目纷纷上马,对发电锅炉需求大增,订单已排到两年之后,许多订货方采取预付货款的方式订购,使得资产规模增加,净利润大幅增加。到了2006年中期,

　　未能保持业绩高速增长态势,其2006年上半年的每股收益仅达到0.76元,较同期下降25％以上。整体上市的期待资深市场人士张红记认为,投资者对该大股东整体上市的期待,是维持

　　股权流通股股东支付10送2.5股的对价,同时在股改完成后,将以其通过定向增发增持的东方电机A股股票为换股证券,向S东锅无限售条件的流通股股东发出换股要约,每1股S东锅流通股股份可以换成1.02股东方电机A股股票。而东方电机则通过向东方电气集团发行3.67亿股A股,折合资金约89亿元,用于购买东方电气集团持有的

　　74.44%股份中扣除支付S东锅股改对价后的股份及东方汽轮机股权。换股收购完成后,东方电气集团则通过东方电机实现整体上市。张红记分析,照上述整体上市方案,东方电机的总股本将增加至8.17亿股,净资产增加至109亿元,每股净资产增加至12.5元左右。张红记猜测,完成整体上市后,

　　极有可能进行转增以摊低每股净资产和股价。不过,注入上市的那部分资产是否同样拥有极高的收益率还是一个未知之数。
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